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海德体育官网APP-中金黄金协会:基于矿产金量下调公司盈利预测

本文摘要:2015年金价预计为1200美元/盎司瑞银大宗商品团队对金价中长期的预测保持在1200美元/盎司附近,金价的下跌仍然受阻于美国经济衰退、美元走强以及美联储QE削减。瑞银经济学家预计美联储将在2015年6月展开第一次升息,市场对升息的预期也将对金价下行构成压力,瑞银预计2015年黄金均价为1200美元/盎司,在2016-2017年小幅回落至1250美元/盎司。

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2015年金价预计为1200美元/盎司瑞银大宗商品团队对金价中长期的预测保持在1200美元/盎司附近,金价的下跌仍然受阻于美国经济衰退、美元走强以及美联储QE削减。瑞银经济学家预计美联储将在2015年6月展开第一次升息,市场对升息的预期也将对金价下行构成压力,瑞银预计2015年黄金均价为1200美元/盎司,在2016-2017年小幅回落至1250美元/盎司。

上调公司2015-2016年矿产金量预测至27/29吨公司今年1-6月矿产金产量12.66吨,同比增加1.77%,已完成计划50.3%;矿产铜产量8234吨,同较为较少4.38%,已完成计划57.6%。我们指出由于金价的下滑,公司有可能战略性的考虑到上升矿山的扩产速度,由此我们上调公司2015-2016年产量预计7%/10%至27/29吨。2014年国内黄金消费量平平,其中前三季度市场需求同比下降21%今年下半年以来金价持续走低,中国黄金协会统计数据表明,2014前三季度中国黄金消费量为755吨,同比上升21.4%;其中体现投资市场需求的金条用金超过119吨,同比上升62.6%,表明出有黄金投资市场需求的热烈。

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估值:下调目标价至10.72元(原是8.45元),保持“中性”评级基于金价和黄金产量预计的调整,我们上调公司2014-2016年EPS预测19%/10%/25%至0.21/0.24/0.25元(原是0.26/0.27/0.34元)。我们预计公司未来3年平均ROE高于历史平均值,在公司历史平均值市净率基础上股份62%,获得公司目标市净率2.87X,基于2015年预测每股净资产3.73元,下调公司目标价至10.72元,保持“中性”评级。


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